（原标题：大明电子IPO：空空如也却大手笔分成苏州暗访调查，实控东谈主偏疼现款支付原因成谜）

本文开首：时间商学院 作家：彭元重

开首|时间商学院

作家|彭元重

剪辑|毕肖磊

中国汽车工业协会12月11日发布的最新展望数据清楚，2023年全年，我国汽车总销量或可达到3000万辆，同比增长11.7%。在汽车销量有望创历史新高、新动力汽车渗入率执续普及的大布景下，汽车零部件产业也迎来新的发展机遇。

12月6日，专注于汽车电子零部件配套范畴的大明电子股份有限公司（以下简称“大明电子”）露出了第二轮审核问询函请教文献，拟登陆上交所主板。

时间商学院磋商发现，2019—2022年上半年（下称“论说期”），在财富欠债率高企的情况下，大明电子现款分成累计达到2.88亿元，以致跳跃了该公司同期净利润总和。而况在大额分成后，实控东谈主眷属频频取用多数现款销耗，其合感性存疑。

此外，2020—2022年度，大明电子存在剖判三年试验产量跳跃批复产量的情况，且试验产量最高尚出批复产能的8倍，标明该公司分娩内适度度或存纰谬。

大额分成后募资补流，实控东谈主取现820万元销耗合感性存疑

1.1财富欠债率高企下，分成跳跃同期净利润总和

招股书清楚，大明电子专注于汽车电子零部件配套范畴，是一家专科从事汽车车身电子电器适度系统假想、开发、分娩和销售的概述惩处决策供应商，主要客户包括长安汽车（000625.SZ）、一汽集团（中国第一汽车集团有限公司过甚下属分、子公司）、上汽集团（600104.SH）等知名整车厂商。

据招股书，大明电子的试验适度东谈主为周明明、吴贤微和周远，其中，周明明和吴贤微为配偶关连，周远为二东谈主之子。周招会为周明明之弟，周明明、吴贤微、周远和周招会已签署《一致举止左券》，系一致举止东谈主。上述试验适度东谈主过甚一致举止东谈主估计适度大明电子83.50%的股份。

由此可见，大明电子是一家股权结构高度汇集的眷属式企业。

招股书清楚，论说期各期，大明电子的现款分成金额差别为3500万元、5929.80万元、19182.90万元、200万元，估计分成金额高达2.88亿元，跳跃同期净利润总和2.83亿元。

按实控东谈主周氏眷属控股83.50%的比例估计，上述分成共有2.4亿元包摄于周氏眷属。

然则，在大明电子进行大手笔分成的同期，该公司的财富欠债率弥远居高不下。

论说期各期末，大明电子的财富欠债率差别为75.50%、71.85%、78.81%、69.07%，而同期同业业可比公司的财富欠债率均值差别为24.99%、27.14%、32.43%、33.54%。不丢丑出，论说期内大明电子的财富欠债率弥远明显高于同业业上市公司的平均水平。

对于财富欠债率较高的情况，大明电子在首轮审核问询函请教文献中示意，跟着计议范畴的扩大，公司日常资金需求迟缓上涨，有关运营资金主要源于计议所得和银行借债等；论说期内为扩大分娩范畴，执续插足历久财富斥地，有关白叟性支拨资金的需求较大，公司主要通过债务融资方式补充资金缺口，使得财富欠债率相对较高。

从偿债才调办法来看，大明电子的阐发也退却乐不雅。招股书清楚，论说期各期末，大明电子的流动比率差别为1.05倍、1.18倍、1.12倍、1.31倍，同业业可比公司的流动比率均值差别为3.42倍、3.04倍、2.68倍、2.40倍；速动比率差别为0.72倍、0.89倍、0.77倍、0.84倍，同业业可比公司的速动比率均值差别为2.77倍、2.41倍、2.06倍、1.77倍。对比可见，大明电子的流动比率与速动比率均明显低于同业业可比上市公司平均水平。

首轮审核问询函请教文献清楚，适度2023年6月末，大明电子将来一年内需要偿还的短期借债（不含贴现单据等）、一年内到期的历久借债和历久搪塞款估计为1.81亿元，而大明电子账面上非受限的货币资金总和仅为3510.45万元。

大明电子也在招股书中坦言，若将来客户未能实时回款或对外融资才调受限，可能使公司平时运营靠近较大的资金压力，对公司的偿债才和解执续计议才调产生不利影响。

值得一提的是，这次IPO，大明电子拟募资4亿元，其中1亿元研究用于补充流动资金。

据公开尊府，近期，已有数家企业因IPO前多数分成又募资补流受到监管部门重心问询。其中，福华邃晓化学股份公司、衢州南岑岭化工股份有限公司等企业以IPO圮绝完了。

1.2实控东谈主大额取现销耗，赠予他东谈主资金流向存疑

专利摘要显示，本发明公开一种光信号时间编码、频率编码像素单元和图像传感器，涉及半导体器件及集成电路领域；光信号时间编码像素单元包括：感光模块和控制电路模块；感光模块为阈值电压受到光强调制的晶体管；控制电路模块包括电流比较器和脉冲产生电路模块；晶体管的源极与电流比较器的输入端连接；晶体管的栅极输入端作为像素单元的控制端；晶体管的漏极作为像素单元的输入端；电流比较器的输出端与脉冲产生电路模块连接；本发明能够对不同光信号进行原位光电转换，不需要复杂电路以实现光信号的脉冲编码。

在大额分成之后，周氏眷属频频使用现款销耗，这在电子支付如斯发达的今天颇为稀有。

第二轮审核问询函请教文献清楚，2020—2023年6月，除执股平台增资及缴征税款外（下同），周明明个东谈主账户资金总流出金额为5560万元，其中与3名一又友往复、与2名支属往复尚未形成闭环；吴贤微个东谈主账户资金总流出金额为5399万元，其中与4名支属往复尚未形成闭环；周招会个东谈主账户资金总流出金额为3434万元，其中与3名支属往复尚未形成闭环。

值得小心的是，在上述个东谈主账户资金流出中，周明明、吴贤微、周招会个东谈主账户中的取现款额差别为131万元、580.36万元、123万元。

对于大额取现的用途，第二轮审核问询函请教文献清楚，周明明取现131万元主要用于“日常销耗、赠予周*生用于其公司资金盘活等”；吴贤微取现566.5万元，主要用于“日常销耗、家庭开销、捐钱、装修款等”；周招会取现123万元，苏州暗访调查主要用于“日常销耗、借债等”。

对于上述大额资金往复，上交所条款保荐机构、呈报管帐师确认是否存在资金径直或蜿蜒流向客户、供应商过甚关联方的情况，是否存在为刊行东谈主代垫成本用度或体外资金轮回的情况。

保荐机构、呈报管帐师经核查以为，论说期内，大明电子试验适度东谈主过甚一致举止东谈主资金活水核查落幕无异常，刊行东谈主试验适度东谈主过甚一致举止东谈主资金行止以及大额现款取现具有合感性，不存在流向客户、供应商过甚关联方或代垫成本用度、体外资金轮回的情况。

但是，上述取现的用途还存在两个疑窦：一是在吴贤微的大额资金流出情况中，其已用转账方式支付487.84万元购房装修款后，为何又取现用于支付装修款，是否具有必要性？

二是周明明取现用途中有一项为赠予周*生用于其公司资金盘活，但大明电子并未露出周*生的具体身份以及与周明明的关连。周*生是否为实控东谈主周氏眷属的成员，其适度公司是否为大明电子关联方，其参股及适度企业与大明电子又是否存在未露出的关联交易？

另外，在需要进行大额支拨时，电子支付和银行转账相较于现款支付明显更为便利，以及电子支付普及度极高的情况下，实控东谈主眷属仍频频大额现款支付用于日常销耗和家庭开销，似乎清寒合感性，且现款支付无法查询资金的具体流转纪录，是否存在荫藏资金流转陈迹的嫌疑？

对于上述问题，12月19日，时间商学院向大明电子发函商榷，适度发稿尚未收到请教。

试验产量远超批复产量，分娩内控或存纰谬

除了大额分成合感性、现款流向存疑等问题，大明电子在分娩内控方面雷同存在一定风险。

首轮审核问询函请教文献清楚，2018年5月，大明电子托福浙江省工业环保假想磋商院有限公司就其年产10万套汽车开关分娩线相貌（温州厂区）编制《大明电子有限公司年产10万套汽车开关分娩线相貌环境影响论说表》，并于2018年6月28日获取了乐清市（温州市代管的县级市）环境保护局下发的编号为虹环规[2018]34号的《对于<对大明电子有限公司年产10万套汽车开关分娩线相貌环境影响论说表>的审批观念》（以下简称“10万套相貌环评”）。

把柄环境论说表及审批观念，该相貌建成后，分娩范畴可达10万套汽车开关（把柄环境影响论评话，扩建前平均每套汽车开关含20件汽车内饰件，即200万件）。

据首轮审核问询函请教文献，2020—2022年，大明电子温州厂区各期分娩的总成居品试验产量差别约为1423.14万件、1733.08万件、2429.47万件；前述产能中约70%的居品需要喷漆加工，因此2020—2022年各年度，需要喷漆加工的试验产量差别约为999.36万件、1209.97万件、1653.36万件。

不难发现，2020—2022年，大明电子上述相貌的试验产量剖判三年均远远超出了10万套相貌环评相貌批复的产能200万件。以2022年试验产量1653.36万件估计，该相貌试验产量最高达到了批复产量的8.27倍。

为补正上述缺陷，大明电子于2022年12月办理了改扩建相貌环评，把柄该相貌环境论评话及审批观念，改扩建后分娩范畴可达2500万件汽车电子居品。

但是，在批复产能仅有10万套（200万件）的情况下，大明电子究竟是如何兼顾环保与安全，大概作念到年产千万件的？最高8倍超产的情况下，该公司在分娩历程中是否存在违背安全分娩范例的情况；其分娩研究不停轨制又是否完善？

另外，大明电子这次办理改扩建相貌环评的时间点亦然颇为玄妙。

据已露出信息，大明电子最早于2020年便出现数倍超产情形，那为何直到2022年12月才入辖下手补正该缺陷；是否存在为通过IPO审核迫切办理改扩建相貌环评的情形；该公司实控东谈主对上述情形是否剖判？若剖判，其又为何未作念出相应的整改措施呢？

上述种种疑问，齐有待大明电子进一步给出证明。

在首轮审核问询函中，上交所还条款大明电子确认有关居品原环评文献狡计的产能、超出批复的试验产量及超出的原因与合感性；有关超产是否导致违法或超量排放，是否存在被有关部门行政处罚的风险，是否导致首要环境积恶违法举止，是否组成本次刊行的侵扰。

大明电子在首轮审核问询函请教文献中示意，存在超产系因为下流需求鼎沸，为得志市集需求，公司在环保和安全有关斥地开动情况精采的情况下相应扩大了居品产量，导致试验产量超出环评批复所登记的产能，具有合感性。

对于环境浑浊问题，大明电子示意存在部分浑浊物的试验排放量超出10万套相貌环评额定排放数目的情形。但后续办理了改扩建相貌环评后，试验排放量均未跳跃改扩建相貌环评额定的排放数目。已再行编制环境影响论评话并获取控制部门的环评批复，已完成相应整改，不组成首要积恶举止，不组成本次刊行的试验性法律侵扰。

参考尊府：

1. 《大明电子股份有限公司初次公开刊行股票并在主板上市招股确认书（呈报稿）》.上交所官网

2. 《对于大明电子股份有限公司初次公开刊行股票并在沪市主板上市恳求文献的审核问询函的请教》.上交所官网

3. 《对于大明电子股份有限公司初次公开刊行股票并在沪市主板上市恳求文献的第二轮审核问询函的请教》.上交所官网

（全文3855字）

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